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  • 136家房企負債直逼5萬億 平均每家負債362億
  • 資訊類型:熱點關(guān)注  /  發(fā)布時間:2017-05-15  /  瀏覽:1626 次  /  
136家房企負債直逼5萬億 平均每家負債362億
 
 
[摘要]2016年上市企業(yè)年報披露已收官。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,A股136家上市房企負債合計超過4.92萬億元,同比增加10139億元,同比增長幅度達25.93%。
 
2016年上市企業(yè)年報披露已收官。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,A股136家上市房企負債合計超過4.92萬億元,同比增加10139億元,同比增長幅度達25.93%。換言之,截至2016年底,A股平均每家上市房企負債達362億元。
 
不過,這136家上市房企的總資產(chǎn)總計為6.37萬億元,同比增長幅度達24.76%,與負債增長水平相差約1.2個百分點。此外,根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)計算,2016年,這136家上市房企的平均資產(chǎn)負債率為77.26%,去年則為76.55%,同比增幅不足1個百分點。 值得注意的是,《證券日報》記者注意到,在A股136家房企中,有32家資產(chǎn)負債率超過80%紅線,占比接近24%。此外,剔除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負債率超過70%的有45家,占比超過33%。 華泰證券房地產(chǎn)分析師謝皓宇認為,高負債不全然是壞事。
 
在其統(tǒng)計的34家典型房企資產(chǎn)負債等運營數(shù)據(jù)結(jié)果顯示,近兩年,這34家重點公司資產(chǎn)擴張相當(dāng)于過去8年的規(guī)模,其中負債擴張貢獻超過80%。 但專家向記者表示,2015年以來,鑒于公司債成本較低,房企大規(guī)模發(fā)行,這些債務(wù)還未進入集中還款期,預(yù)計明后年將是還債高峰期。 近一成房企負債超1000億元根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,在這136家上市房企中,總負債同比上升企業(yè)為87家,占比為64%。其中,負債100億元以下企業(yè)有72家,占比為53%;負債100億元-300億元企業(yè)有30家,占比為22%;負債300億元-500億元房企有8家,占比約為6%;負債500億元-1000億元企業(yè)有14家,占比約為10%;負債1000億元以上房企12家,占比為9%。 具體來看,萬科、綠地控股和保利地產(chǎn)(保利西山林語 保利新茉莉公館)負債均超過3000億元,分別為6689.97億元、6556.62億元和3498.95億元。據(jù)《證券日報》記者計算,超過1000億元以上的12家企業(yè)總負債為2.87萬億元,占136家房企總負債的比重約為58%。
 
從資產(chǎn)負債率的情況來看,不同企業(yè)的資金狀況良莠不齊?!蹲C券日報》記者根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)測算,截至2016年底,資產(chǎn)負債率大于80%房企占24%,在70%-80%之間占比為23%,60%-70%之間的占比為20%。資產(chǎn)負債率排在榜首的企業(yè)為*ST紫學(xué),高達98.7%。 值得注意的是,一些標(biāo)桿房企負債率小幅攀升。據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計,截至2016年底,萬科A資產(chǎn)負債率為80.54%,同比上漲不足3個百分點。此外,不少房企負債率在下降,包括招商蛇口、首開股份等企業(yè)。 但值得警惕的是,地產(chǎn)行業(yè)有息負債攀升。
 
截至2016年底,136家上市房企帶息負債總額為2.2萬億元,而2015年同期則為1.83萬億元,占當(dāng)年負債總額的比重分別為45%和47%。 簡言之,近兩年,房企的快速擴張,主要是高杠桿模式運營帶來的結(jié)果。對此,有業(yè)內(nèi)人士稱,一旦企業(yè)周轉(zhuǎn)能力受阻,銷售回款率難以維持高位,償債能力將失控。屆時,過高的負債率就將成為壓倒企業(yè)的稻草。 以負債驅(qū)動擴張現(xiàn)象加劇值得關(guān)注的是,地產(chǎn)行業(yè)的利息費用率已經(jīng)連續(xù)4年下降,從2012年的7.3%下降到2016年的4.9%,已經(jīng)回落了2.4個百分點,從趨勢上看,房企的負債綜合成本明顯改善。 但融資成本的降低,甚至債務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化,都不能改變房地產(chǎn)企業(yè)以負債驅(qū)動發(fā)展的高杠桿運營模式。
 
更重要的是,目前還有ABS、永續(xù)債等不計入負債的表外融資流入地產(chǎn)行業(yè)。 謝皓宇表示,2016年A股全房地產(chǎn)行業(yè)的凈負債率為89.4%,34家重點房企為97%,較2015年有所回落,但是依然處于歷史第二高位,相比于2005年約有60%的大幅提升。此外,2015年-2016年,34家重點企業(yè)有息債務(wù)擴張規(guī)模甚至達到了2007年-2014年這8年的合計水平。
 
謝皓宇進一步稱,若將總資產(chǎn)的增長進行拆分,分為負債擴張、發(fā)股擴張、利潤擴張。在3總市值占據(jù)所有A股房企48%的上述34家重點房企中,2016年,負債擴張貢獻了84%,較2015年有所提升;發(fā)股擴張貢獻了3%,較2015年降低;利潤擴張貢獻了13%,較2015年提升。 無獨有偶,在港上市的內(nèi)房股也在走以負債驅(qū)動可擴張的高杠桿運營模式。申萬宏源分析師李虹指出,統(tǒng)計融創(chuàng)中國等10家在港上市的內(nèi)房股數(shù)據(jù)顯示,這10家公司的平均凈負債率水平從2015年末的74%上升5個百分點至2016年末的79%,主要受2016年大幅買地的融創(chuàng)中國拖累,其凈負債率水平從76%大幅飆升至208%;與此同時,以高分紅著稱的高杠桿開發(fā)商富力地產(chǎn)(富力又一城 富力盛悅居) 凈負債率也從168%繼續(xù)上升至175%。 另一方面,降幅最大的三家公司包括碧桂園、遠洋集團和保利置業(yè),其凈負債率分別下滑39個百分點、25個百分點和20個百分點。從絕對數(shù)值看,融創(chuàng)中國(208%)、富力地產(chǎn)(175%)和保利置業(yè)(108%)位居前三,華潤置地(橡樹灣 潤景公館) 和中海外仍維持低位在24%和7%,其余開發(fā)商凈負債率介于40%-70%的健康水平。
 
謝皓宇預(yù)計,2017年通過負債擴張和發(fā)股擴張都將得到明顯的抑制,利潤擴張將成為主流。因為負債里的預(yù)收賬款擴張將增加,其將會轉(zhuǎn)化為利潤。 但專家記者表示,前兩年寬松的融資環(huán)境已經(jīng)過去,去年11月份以來,房企融資環(huán)境收緊,去杠桿力度加大,加上今年調(diào)控政策全面加碼,預(yù)計明后年償債高峰期來臨時,會有一些房企難以承受資金壓力。
 
(證券日報)
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