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本文綜合：香港萬得通訊社、上海證券報基金圈
盼望著
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養(yǎng)老金入市的腳步更近了
12月6日下午，21家基本養(yǎng)老保險基金證券投資管理機構(gòu)新鮮出爐。其中包括14家基金公司、6家保險公司和1家證券公司。
此前，樓繼偉已于11月正式赴任全國社?；鹄硎聲?。業(yè)內(nèi)人士稱，由深諳市場之道的樓繼偉履新全國社?；鹄硎聲崎T人，吻合養(yǎng)老金市場化運營的大趨勢，充分顯示出中央對這項事關(guān)大多數(shù)人“養(yǎng)命錢”管理工作的謹(jǐn)慎和重視。
21家管理機構(gòu)名單出爐
12月6日下午，全國社會保障基金理事會發(fā)布公告稱，根據(jù)《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》（國發(fā)〔2015〕48號）和全國社會保障基金理事會相關(guān)評審規(guī)定，本著公平、公正、公開的原則，經(jīng)過嚴(yán)格的評審程序，評出21家基本養(yǎng)老保險基金證券投資管理機構(gòu)。
此前，在2016年11月29日，全國社會保障基金理事會發(fā)布《基本養(yǎng)老保險基金托管機構(gòu)評審結(jié)果公告》，選出中國工商銀行股份有限公司、中國銀行股份有限公司、交通銀行股份有限公司、招商銀行股份有限公司等4家托管銀行會員機構(gòu)為基本養(yǎng)老保險基金托管機構(gòu)。
樓繼偉的重要任務(wù)：近4萬億養(yǎng)老金入市
早在11月，樓繼偉剛卸任財政部部長，就赴任全國社?；饡硎麻L的消息引發(fā)公眾的關(guān)注。市場紛紛判斷，在近4萬億養(yǎng)老金入市的關(guān)鍵時期，樓繼偉到任或提速養(yǎng)老金入市的節(jié)奏。
果不其然。
此番由樓繼偉接替已69歲的謝旭人，出任全國社?；鹄硎聲硎麻L，不少業(yè)內(nèi)人士對此評價說，由深諳市場之道的樓繼偉接任理事長，吻合養(yǎng)老金市場化運營的大趨勢。
從養(yǎng)老金入市規(guī)模來看，2015年，我國基本養(yǎng)老保險基金累計結(jié)存39937億元。人力資源和社會保障部新聞發(fā)言人李忠此前透露，基本養(yǎng)老保險基金投資管理，年內(nèi)將組織首批委托省份與社?；鹄硎聲炗喓贤?。這意味著累計結(jié)余近4萬億的全國基本養(yǎng)老保險基金，投資運營將于年內(nèi)啟動。
此前，為保障養(yǎng)老保險基金安全，養(yǎng)老金投資只限于存銀行和買國債，收益率有限?！吨袊鐣ｋU發(fā)展年度報告2015》數(shù)據(jù)顯示，從2013年至2015年，中國企業(yè)養(yǎng)老保險基金收益率分別為2.4%、2.9%、3.1%，遠(yuǎn)低于市場平均水平。因此，近來年，養(yǎng)老金投資保值的呼聲越來越高，國家也作出了養(yǎng)老金入市的安排，并先后制定《全國社會保障基金條例》、《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》等規(guī)章。
年底前地方養(yǎng)老金進(jìn)入股市的可能性不大
根據(jù)去年頒布的《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》，養(yǎng)老基金限于境內(nèi)投資。投資范圍包括：銀行存款，中央銀行票據(jù)，同業(yè)存單；國債，政策性、開發(fā)性銀行債券，信用等級在投資級以上的金融債、企業(yè)（公司）債、地方政府債券、可轉(zhuǎn)換債（含分離交易可轉(zhuǎn)換債）、短期融資券、中期票據(jù)、資產(chǎn)支持證券，債券回購；養(yǎng)老金產(chǎn)品，上市流通的證券投資基金，股票，股權(quán)，股指期貨，國債期貨。
其中，投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%。
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新在接受上證報記者采訪時表示，第一批委托省份估計3至5個省（市），委托總規(guī)模在2000億至3000億元。他表示：“年底前地方養(yǎng)老金進(jìn)入股市的可能性不大，即使進(jìn)入股市，資金最多也就是委托投資總規(guī)模的10%，即200億至300億元。”
業(yè)內(nèi)分析表示，目前關(guān)于養(yǎng)老金的資產(chǎn)配置還有個思路，就是由受托機構(gòu)將受托資產(chǎn)按不同資產(chǎn)類別進(jìn)行分類招標(biāo)，比如一部分投資管理機構(gòu)專門管理權(quán)益類產(chǎn)品，一部分投資管理機構(gòu)專門管理固收類產(chǎn)品，還有一部分專注絕對收益類資產(chǎn)的管理。
這與企業(yè)年金管理的方式有部分相似之處。據(jù)悉，傳統(tǒng)的企業(yè)年金管理模式為企業(yè)年金理事會委托若干家基金管理人管理資金，投資人組建多個投資團(tuán)隊，單個團(tuán)隊里再分為股票小組和固收小組，兩組協(xié)調(diào)進(jìn)行投資配置。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道此前報道，有業(yè)內(nèi)人士表示，“即使基本養(yǎng)老金入市了，短期也不會對市場有什么影響，它的影響肯定是長期緩慢的，當(dāng)養(yǎng)老金的入市比例達(dá)到了七、八十，那么中間的百分之二十多一定會投到股票上，才會對A股市場形成一個很大的力量。比如說社保，現(xiàn)在投資在股票權(quán)益類可能也就是四千億、五千億的樣子，未來基本養(yǎng)老金在權(quán)益類產(chǎn)品的投資可能會類似于這種規(guī)模。”
該人士表示，“至于基本養(yǎng)老金入市后的投資方式、方法，我傾向于認(rèn)為它未來可能會和社保類似，但也會有變化。”
入市利于股市從投機向投資轉(zhuǎn)型
業(yè)內(nèi)指出，雖然養(yǎng)老金入市最受股市關(guān)注，但在目前股市低迷的情況下，并不具備救市功能。此前，人社部對此有明確表態(tài)：“入市意味著養(yǎng)老金將在更大范圍內(nèi)運用金融市場工具，通過市場化的方式投資運營。養(yǎng)老保險基金是社會大眾的‘保命錢’，托市、救市不是養(yǎng)老金的功能和責(zé)任，具體入市時機由市場決定。”
國金證券首席策略分析師李立峰指出，“《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》出臺意在長遠(yuǎn)，對證券市場短期的影響有限，養(yǎng)老金投資渠道更加多元化是養(yǎng)老金未來增值保值的必要條件。”
“我國養(yǎng)老基金進(jìn)行市場化投資運營，必將使資本市場長期性資金明顯增加。這對股市短期投機心理將是一個巨大的抗衡力量，有利于減少股指波動的幅度，遏制頻發(fā)大起大落。” 中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文分析認(rèn)為。
藍(lán)籌標(biāo)或?qū)⒏芮嗖A
根據(jù)中國金融家報道，在全國社基金理事會甄選管理機構(gòu)之際，市場也對社?；鹑胧锌赡芮嗖A的投資標(biāo)的予以猜測。綜合看來，鑒于社?；鹗谴蠖鄶?shù)人“養(yǎng)命錢”的性質(zhì)，包括險資、公募基金在內(nèi)的機構(gòu)認(rèn)為，鑒于養(yǎng)老金屬于長期穩(wěn)定資金且追求穩(wěn)定增長的考慮，其初期入市首要配置標(biāo)的集中在藍(lán)籌股將是大概率事件，當(dāng)然市盈率、現(xiàn)金流等指標(biāo)也可能是重要參考。
安信證券首席投資顧問張德良指出，通常認(rèn)為，作為一個長線投資者，在資產(chǎn)配置上肯定講究的是安全性，也即股息率進(jìn)入一個相對合理的位置；同時也強調(diào)收益的穩(wěn)定性，也即常強調(diào)上市公司的穩(wěn)健經(jīng)營，特別是長期穩(wěn)健經(jīng)營，這是他們選擇標(biāo)的的一個非常重要的條件。對于A股市場來講，養(yǎng)老金入市對應(yīng)的當(dāng)然是一批經(jīng)營非常穩(wěn)定而且行業(yè)地位非常穩(wěn)固的藍(lán)籌股。前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍也建議投資者，順應(yīng)這一趨重點配置一些優(yōu)質(zhì)的藍(lán)籌股。
“我們認(rèn)為，初期藍(lán)籌股的成長價值將得到養(yǎng)老金的重視，而目前A股市場的主題投資風(fēng)格也部分印證了這一趨勢。”北京一家險企的投資經(jīng)理表示，初期入市的養(yǎng)老金投資業(yè)績尤為引人關(guān)注。而經(jīng)歷此前的市場調(diào)整后，相當(dāng)多的藍(lán)籌標(biāo)的安全邊際已經(jīng)被充分確認(rèn)，中長期價值中樞上移的可能性非常高，這些標(biāo)的很可能成為養(yǎng)老金在二級市場上最先獵取的對象。
由于保險機構(gòu)近年在管理資金方面已經(jīng)形成了相對完善的投資、風(fēng)控架構(gòu)，在投資風(fēng)險上也與社?；鹩邢嗨浦帲顿Y需求更是與養(yǎng)老金相契合，因此，很多險資業(yè)內(nèi)人士表示，保險機構(gòu)在養(yǎng)老金入市管理機構(gòu)的甄選中有著明顯的優(yōu)勢。
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